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日元走强的原因究竟是什么

2019-05-15

  【财新网】(专栏作家邓海清特约作者陈曦)近期,连续大幅升值,引起市场关注。

2016年3月29日至今,日元兑美元升值近9%,而同期兑美元仅升值3%,日元成为表现最抢眼的货币。

  市场通常用避险情绪来解释日元升值,但最近全球多数上涨,两者之间是矛盾的。 3月29日至今,美国纳斯达克上涨%,WTI原油上涨%,期货上涨%,因此避险情绪并不能解释近期的日元升值。   我们认为,日元升值的直接原因是日本宽松预期降低、美国加息预期降低,两者共同导致日元相对美元走强。 这与我们在2015年12月美联储加息点评《大拐点将至:美元周期见顶大宗商品见底》中提出欧元走强的逻辑是相似的:尽管欧央行进行了降息,但是由于表示未来不进一步降息,反而导致欧元走强;尽管美联储进行了加息,但是由于加息进程一再延缓,反而导致美元走弱。